La economía argentina se encamina a una caída en el tercer trimestre del año y eso la pondría en recesión técnica. La industria y la construcción muestran un panorama severo, y durante el año las ventas se mantuvieron en baja. En consecuencia, la perspectiva es que la producción siga declinando.
Cinco claves:
- La economía se encamina a una recesión técnica si el tercer trimestre confirma otra caída de actividad.
- La industria acumula una baja del 2,7% y opera con apenas el 58,5% de su capacidad instalada.
- Las ventas retroceden en supermercados, mayoristas, shoppings y comercios minoristas.
- La debilidad de los pedidos y la confianza empresarial anticipa nuevas reducciones de producción.
- La pérdida de poder adquisitivo y la creciente mora familiar limitan una recuperación basada en crédito.
El Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) tuvo un incremento mensual del 0,1% en agosto. Si se tiene en cuenta que en el mes anterior la caída fue del 2,8, el balance al final del tercer trimestre probablemente sea una caída neta de la actividad contra el segundo, dado que un crecimiento de la magnitud necesaria para contrarrestar el descenso de julio no parece factible.
La baja de la actividad frente el mismo mes del año pasado entre julio y agosto pasó de ser del 1,5% al 1,7, y el crecimiento acumulado en el año descendió del 1,7 al 1,2 entre los dos meses. A raíz de eso, la perspectiva de que este año finalice con una tendencia de retracción es cada vez más realista.
Sobre todo, porque la contracción de julio fue la más alta en el año, en el cual predominó la disminución de la actividad. De los ocho meses medidos, cinco tuvieron variación negativa. La actividad de agosto es inferior en 3,9 puntos en relación a la de diciembre. Y la recuperación de junio y agosto no alcanza a compensar la caída de los meses anteriores.
Si efectivamente, la variación de la actividad en septiembre es insuficiente para que en el tercer trimestre no se constate una caída, entonces la economía argentina ya se encontraría bajo la definición técnica de una recesión, que consiste en dos trimestres seguidos de contracción.
Ventas en picada
Haciendo abstracción de las definiciones, los datos de industria y construcción permiten observar un resentimiento en el conjunto de la economía más pronunciado. Hasta agosto, la primera acumula una caída del 2,7%, mientras que la construcción solamente crece un 0,8%, y en desaceleración. La medición correspondiente a agosto de la utilización de la capacidad instalada en la industria se ubicó en 58,5 puntos.
Los datos de ventas presentan un panorama similar:
- En supermercados, van tres meses seguidos de caída, con la de agosto alcanzando el 0,8%. Contra el mismo mes del año anterior, tiene lugar un descenso del 3,7%. En el año, se acumula una baja del 2,8.
- En autoservicios mayoristas, la baja intermensual es del 1,2 por ciento, la interanual es del 3,6, y la acumulada es del 2,9.
- La encuesta de centros de compras, que capta los shoppings, también muestra un retroceso, del 1,2% acumulado hasta agosto.
- La encuesta nacional de electrodomésticos, actualizada hasta el segundo trimestre, presentó una variación acumulada de las ventas del 0,8%, luego de que en el primer trimestre la caída con respecto al año anterior fuese del 11,2%. Recordemos que durante 2025 el crecimiento fue de 36,7 puntos.
- La medición de ventas minoristas de PyMEs que publica la Cámara Argentina de la Mediana Empresa (CAME) arroja, en septiembre, una reducción interanual del 1,2%, y del 2,1% acumulada.
La producción reacciona
Frente a la situación de caída de las ventas, evidenciada en la mayor parte del año, lo lógico es que la producción siga reduciéndose. Así lo refleja la encuesta de tendencia de negocios en la industria que realiza el INDEC para el período octubre-diciembre:
- El 19,3% de los consultados responde que disminuirá la producción, frente al 13,2 que cree que subirá y el 67,5 que prevé que seguirá sin cambios. Es decir que hay un balance desfavorable para el incremento de la producción del 6,1%, por la diferencia entre respuestas positivas y negativas.
- El 48,4% considera que los pedidos se encuentran por debajo de lo normal, 48,6 en cantidades normales y solamente el 3% los ve por encima de lo normal. El balance resultante es del 45,5% por debajo.
- El 20,9% ve los stocks por encima de lo normal, el 18,6 por debajo y el 60,5 en volúmenes normales. En este caso, la cantidad de respuestas desfavorables es del 6,1%.
- El indicador de confianza empresarial, que surge del promedio del balance para las tres preguntas, se encuentra en -18,9%. En agosto, llegó a su valor más bajo del año, en el 20,2%, y durante todo el año se mantuvo en niveles superiores al 15%.
Evolución del indicador de confianza empresarial, elaborado por INDEC. En agosto llegó a su nivel más bajo, dentro de un año de malos resultados.
Sin alternativas
En el discurso, el problema de la economía menguante aparece con frecuencia, aunque sea para negarlo. Durante la primera mitad de este año, cuando los indicadores de que la economía estaba empeorando emergían paulatinamente, el ministro de Economía Luis Caputo se apresuró a asegurar que el PIB se encontraba en un record histórico y se venían los 18 mejores meses de la economía.
Ahora esa posición es indefendible, y las autoridades pasaron a concentrarse en explicar que la contracción de la economía consiste en una anomalía circunstancial. Una vez normalizadas las cosas, se retomará el crecimiento y será más notable.
Los sectores que adoptan posturas distintas, pero se mantienen cercanos al Gobierno, insisten en incrementar la facilidad para acceder al crédito. Es el caso de los empresarios, que sostienen orientándolo a inversiones se podría reactivar la economía. Y también del FMI, cuya vocera, Julie Kozack, comunicó que fue una de las propuestas conversadas en la reunión con el equipo argentino en el contexto de la tercera revisión del programa, por la que se anunció un acuerdo el martes 27 de octubre. Entre otras cosas, hizo énfasis en extender los créditos hipotecarios, y continuar con la flexibilización del mercado laboral y el Régimen de Incentivo a las Grandes Inversiones (RIGI) para crear empleo.
La verdad es que, con los ingresos de la población cada vez más desfasados de los precios, y la saturación del crédito que refleja el incremento de la mora de las familias, no hay nada que se pueda hacer. Por no decir que todo lo recomendado ya fue puesto en práctica.
Para revertir esta situación, el Gobierno tendría que modificar su concepción de la economía. Algo casi impensable. Es más plausible esperar una reactivación de la mano de un cambio de Gobierno luego del año electoral porque al actual ya no le quedan alternativas.
